欧盟EUA和sCER碳期货市场的动态套利研究

摘要

欧盟碳排放交易体系(EU ETS)的碳排放配额(EUA)和清洁发展机制(CDM)下经核准的碳减排量二级市场(sCER)交易已经成为国际典型碳期货市场.本文引入GARCH类模型研究它们之间的动态时变相关性,在此基础上考察各种套利策略的有效性.结果表明,EUA收益率和sCER收益率之间存在显著的时变相关性,而且,在样本区间内,除全球金融危机动荡期间之外,2009-2012年大部分时期它们的相关程度保持在高位稳定水平.另外,基于GARCH类模型的套利策略虽然能够获取时变最优套利比率,但其有效性未必总是优于静态的OLS模型.