我国封闭式证券投资基金投资效率实证研究

摘要

评价证券投资基金的投资效率及其影响因素，不仪有助于正确引导基金投资者的投资决策，客观评价基金经理的运作效率，对促进我国资本市场的健康发展也具有重要的现实意义。以往对此问题的实证研究大多从某个侧面对基金投资效率进行实证分析，鲜有采用多个指标、从多个侧面综合评价基金投资效率的实证研究成果。采用因子分析法构建封闭式基金投资效率的综合评价模型，并用于封闭式基金投资效率评价，结果发现：只有少数封闭式基金具有较高的投资效率，整体上看基金经理的专家理财优势并未得到体现。运用系统聚类法将全部封闭式基金进行分类研究，结果发现：收益和风险是决定封闭式基金投资效率的主要因素；基金经理普遍不具有显著的择时选股能力；基金投资效率与基金投资风格关系不大；小规模基金投资效率相对好于大规模基金等结论。实证研究还表明：综合评估模型不仅能综合反映基金投资效率，而且有助于确定基金管理能力、基金规模以及投资风格等因素对基金投资效率的影响程度。