信用违约风险模型中违约概率的统计推断

摘要

目前研究的违约风险模型主要是基于结构模型和简约模型，其中研究信用违约风险最重要的量是估计违约概率，多数的违约概率模型都是由公司资产价值来估计违约概率，且利用违约概率估计值对未定权益进行定价。但实际中，公司违约可能不仅仅依赖于公司资产地，而且也依赖于资产的流动性和公司资产规模，甚至宏观因素也是公司违约的关键因素，然而建立包括所有可能影响违约概率因素的结构模型是很困难的和不切实际的。在简约模型中，由于假定违约是外生的，可由强度函数（风险率函数）来描述违约机制，从而为考虑多因素复杂违约模型提供了基础。一种可能而有效的方法就是应用统计模型，特别地，风险率（强度）函数是生存分析中的一个重要函数，它与违约风险有一定的联系。因此，应用生物统计和生存分析上的方法来研究违约风险就变得容易。本文就是通过总结一些在违约风险上有用的生存分析方法，对信用违约模型中的违约概率进行估计，为这方面的进一步研究作一个引子。