人民币汇率预期特征研究——基于金融机构汇率预期数据的实证分析

摘要

持续的人民币汇率升值预期是当前影响汇率改革和金融稳定的一个难题，因此，深入研究我国外汇市场参与者的汇率预期形成机制，对于更好地管理人民币汇率预期具有重要意义。本文首次采用银行间外汇市场会员的中短期汇率预期数据，实证研究人民币汇率预期的特征，结果表明：金融机构的人民币汇率预期是非理性的，70％以上的机构采用外推预期模型预测汇率，50％的机构能够根据自适应性模型修正以往的预测错误，但采用回归预期模型的机构比例较低，为20％左右，说明大多数金融机构在预测中短期汇率时主要是参考汇率的历史走势。因此，本文认为从管理预期的角度出发，央行应减缓汇率升值速度，同时应关注汇率预期的异质性及其变化。