欧元区统一货币政策下财政政策传导效应的研究——基于VAR模型的分析

摘要

本文以欧债危机为切入点,研究财政约束下欧元区统一的货币政策下财政政策的传导效应.本文将欧元区各国分为三个层次,以德国、意大利和希腊为代表,在VAR模型的基础上分别建立总体模型,并以2007年第三季度为分段点建立第一、第二阶段模型.基于脉冲响应和方差分解分析结果,本文得出如下结论:从横向上看,三国的积极财政政策均对GDP有积极作用,但均存在较长的滞后期,且滞后效应按德国、意大利、希腊的顺序递增.从纵向上看,德国财政政策的效果较第一阶段明显增强.意大利的第一阶段模型中财政政策对经济体产生显著但滞后的积极刺激,但第二阶段意大利陷入主权债务危机,财政政策的积极作用不再明显.希腊第一阶段财政政策对GDP变动贡献很低,第二阶段财政政策作用增强,但由于经济环境大幅恶化,政策的刺激作用仍然难以稳定希腊经济.