资本成本、融资优序与EVA 估算—基于财务决策视角

摘要

将资本成本概念引入融资优序与EVA 两大重要财务决策活动中进行研究是本文 的特色。资本成本是项目投资时所必须达到的最低报酬率，是一种机会成本。在融资优 序和EVA 估算等财务决策中，资本成本起着至关重要的作用。本文以青岛海尔和宏源证 券两公司为样本，从财务决策的视角来审视资本成本在融资优序和EVA 估算中的影响。 研究发现：（1）我国上市公司融资与西方资本市场所适用的“融资优序理论”相违背； （2）在EVA 估算模型中，资本成本是其关键影响因素，是EVA 理论的精髓；（3）在我国 现有公司财务实务中,资本成本的运用是一个十分薄弱的环节，它的应用也受到限制。这 表明，我国资本市场还需不断完善，加大对资本成本的重视和研究，达到有效降低债务 资本成本，充分利用其财务杠杆作用，实现企业价值最大化的目的。