内部控制有助于提升公司价值吗？

摘要

近年来的研究（如：La Porta et al. 2002; 夏立军等，2005；胡海峰、李忠，2009）发现，公司所处的良好外部制度环境有助于提升公司的价值。本文进一步研究了公司内部的内部控制制度对公司价值的影响。使用厦门大学内控指数课题组（2010）构建的2007-2009年我国上市公司内部控制指数，本研究发现：（1）内部控制的改善有助于提升公司的价值，并且内部控制的改善能够减轻政府控制对公司价值造成的负面影响（相对于非政府控制的公司）；（2）内部控制的变化对公司价值变化的影响逐渐减弱，从而表现出边际效应递减的趋势，尽管政府控制能缓和这种递减的趋势；（3）更进一步，本文发现当公司所面临的外部制度环境较好时，内部控制的改善对公司价值的提升作用更加明显。本研究建议监管机构进一步推进我国上市公司的内部控制的制度建设。