中国金融开放度与金融稳定性的实证分析

摘要

本文采用实际资本规模法和金融稳健性指数对1986-2009年间中国的金融开放程度和金融稳定性进行度量。研究发现，中国的金融开放程度总体呈现上升趋势，只有在1997年东亚金融危机和2007年美国次贷危机之后出现了一定程度的波动，同时中国的金融稳定性也经历了上升、下降、再回升的过程，其中1997-2008年中国金融体系一直处于较为脆弱的状态。通过对中国金融开放程度和金融稳定性关系的实证分析发现，金融开放程度与金融稳定性呈现U型的长期均衡关系，即在金融开放初期，金融体系稳定性有所下降，随着时间的推移，当金融开放程度达到一定水平后，金融稳定性随着开放程度的提高逐步增强。这与文献中的第三类观点较为符合，即金融开放对金融稳定的影响取决于国内金融体系本身的完善程度、配套的货币、财政政策及监管力度等多种因素。