旅游业上市公司多元化经营能够降低公司风险吗?——基于2004-2012年A股上市公司数据的实证研究

摘要

我国的旅游业上市公司普遍存在进入房地产业、高新技术产业等行业的多元化经营现象.国内外学者对多元化经营与公司风险之间的关系展开了一系列的研究,但是没有得出一致的结论.截至目前,对旅游类企业多元化经营能否降低公司风险的研究仍较为欠缺.因此,文章以2004-2012年国内23家A股旅游业上市公司①的184个截面数据为样本,利用多元回归分析法检验了旅游业上市公司多元化经营对其公司风险的影响.旅游行业自身的行业特征及其多元化特点使得针对旅游业上市公司多元化经营行为的分行业研究产生了与以往整体层面的研究截然不同的结论:旅游业上市公司多元化经营能够降低公司的财务风险,但无法降低公司的经营风险.进一步对多元化类型进行区分后发现:旅游业上市公司相关多元化水平的提升可以显著地降低公司的财务风险,但无法显著地降低公司的经营风险;而非相关多元化水平的提升无法显著地降低公司的财务风险与经营风险.基于上述研究成果,文章从促进融资体系多元化、完善主业发挥自身优势、谨慎选择多元化行业3个角度对旅游业上市公司的多元化发展提出了建议.