上海证券市场收益率分布的对称性研究

摘要

最近几十年，计量金融学家对股票收益率的无条件分布已进行了深入的研究，如Kendall(1953),Osborne(1959)通过对英国与美国股市收益率数据的研究，认为股票的收益率近拟的服从正态分布，Alexander(1961）对Osborne的数据重新进行了正态分布，Alexander(1961)对Osborne的数据得新进行了分布，并且进一步发展了Kendall的观点，认为尖峰，肥尾是金融资产收益率的基本特征，用正态分布来描述金融资产的短期收益率是不太合适的，Mandelbrot(1963)研究了投机资产的价格行为，提出了用稳定的Paretian分布来描述收益率，Fama(1965)部分地分析了道琼斯工业平均指出所包含的30种股票的收益率，分析结果表明，这些大分司的对数股价的日变化服从稳定的Pareitian分布，特征指数不于２，但是接近于２，近来大量的学者如Ｇray和French(１９９０)等待,对这一问题进行了进一步的研究，提出了用t分布或几个正态分布的组合来描述这些资产的收益率，从而考虑收益率的尖峰，肥尾特征。