人民币升值的宏观经济影响

摘要

针对我国汇率和利率制度的特殊安排,本文首先建立一般均衡理论模型以体现我国特定的经济结构.我们证明,在外生变量的约束下,我国存在一个产出、价格、货币供给、出口和进口相互作用的一般均衡系统.本文以理论模型作为指导,建立结构向量自回归(SVAR)模型以估计系统的动态调节特征.最后通过脉冲响应分析,分析了人民币升值对宏观经济的动态影响.结论是:升值对国际贸易的作用过程呈现"J曲线"效应;升值减少了内生货币发行并确有助于抑制价格水平;升值在短期内降低了总产出,但长期内则稍有助于产出增长;升值的影响具有长期性和持久性.本文还阐述了升值动态作用的经济学机理,并据此提出了相关政策建议.