行业资本收益率、资本流动与经济增长

摘要

行业资本收益率的差异促使资本在行业间重新配置,从而优化产业结构,推动经济增长.然而未考虑垄断因素是现有模型设计和研究的显著缺陷.本文将行业垄断程度纳入模型,选取中国上市公司为研究对象,考察行业资本收益率差异引致的资本流动及其对行业结构和社会总产出的影响.研究结果表明,上市公司行业之间的资本收益率差异会导致资本在行业间流动,在均衡的资本收益率下,资本达到均衡配置,各个行业资本流动方向和规律存在较大差异.从各年资本流动占比来看,三大产业的资本流动比基本呈现逐年提高的趋势.加入垄断因素后,资本流动引起的社会总产出增加率低于现有文献的传统模型测算结果,表明现有文献测量结果存在高估的可能.通过资本流动,一些传统工业行业和高污染行业的规模受到限制和压缩,高新技术产业和服务性行业得以进一步发展,从而优化了行业结构乃至三大产业结构,资本的流动再配置提高了社会总产出.