货币政策跨期配置与房地产行业投资效率

摘要

货币政策不仅可以通过影响固定资产投资来影响厂商投资效率,还可以借助营运资本投资对效率形成扰动.然而,传统理论与实证研究却忽视了上述营运资本路径的作用.为此,本文首先阐述了货币政策对投资效率的冲击效应被营运资本在当期缓冲、远期释放的“跨期配置”假说,进而通过构建附加营运资本的静、动态投资效率分析模型,检验了“跨期配置”效应的存在性及异质性,修正了传统实证设计对货币政策“真实效应”的估计偏误.