关于第一第二代货币危机的理论分析与政策建议

摘要

20世纪 90年代汇率危机频繁发生 ,极大地冲击了一些汇率目标区 ,使固定汇率难以维持。汇率危机的发生并非偶然 ,在资本管制放松、资本流动规模日益庞大的情况下 ,只要经济出现某种失衡或政策制定出现明显的漏洞 ,都将可能引致投机资本对固定汇率的冲击。文章首先分析第一代货币危机 (克鲁格曼模型 )的条件和过程 ,即国内信用扩张的情况下投机导致的外汇储备资产流失 ,直至货币当局宣布放弃固定汇率 ;其次 ,分析第二代资本危机的基本特征和条件 ;再次 ,就多重均衡条件下政府的福利损失比较进一步分析汇率危机发生的隐含条件 ;