关联资金借贷对过度投资的影响——基于地方金控集团的分析

摘要

本文基于2006—2016年商业银行、保险公司、证券公司、基金公司以及信托公司等金融机构股权数据,以追溯前十大股东最终控制人的方式识别地方金控集团,由此构造地方金控集团样本。在此基础上,实证检验地方金控集团关联资金借贷对过度投资的影响,并进一步考察地方金控集团政府属性的作用。研究发现,地方金控集团内的关联资金借贷比例越高,越有可能出现过度投资;地方金控集团的政府属性加强了关联资金借贷与过度投资的正向关系,表现为当地方金控集团对政府的重要性越高,所属地区的GDP排名越落后,以及地方政策的不确定性越低时,过度投资受关联资金借贷的影响更为显著。