制度环境、自由现金流与我国战略性新兴产业企业过度投资

摘要

基于中国特殊的制度环境,以2011—2013年我国沪深两市上市的战略性新兴产业企业为样本,在测度自由现金流、过度投资的基础上检验了两者之间的关系,并研究了政府干预程度、法治水平以及金融发展程度对自由现金流用于过度投资的影响。研究结果表明,我国战略性新兴产业企业管理层普遍使用所控制的自由现金流进行过度投资;金融发展对自由现金流的过度投资具有显著的抑制作用,而政府干预程度减少、法治水平提高对自由现金流过度投资的抑制作用并不显著。