机构投资者网络与股价同步性

摘要

本文以2008—2017年我国A股上市公司和机构投资者重仓持股数据为样本,以重仓股票为节点构建机构投资者网络模型,研究机构投资者网络对股价同步性的影响。研究结果表明,机构投资者网络密度越大,股价同步性越高;地区市场化程度较低,企业具有政治关联以及公司内部治理机制不完善,机构投资者网络对股价同步性的促进作用越强。进一步研究结果表明,位于网络中心位置的机构投资者会提高股价同步性;机构投资者网络通过引发机构投资者羊群行为和降低企业信息透明度提升股价同步性;区分市场状态后发现,在熊市期间,机构投资者网络对股价同步性具有显著的促进作用,而在牛市阶段则不显著。