社会资本与企业金融化:正向助推还是负向抑制

摘要

作为宏观经济调控治理的重要问题之一,实体经济过度金融化对经济发展产生的负面影响备受各界关注。本文以2007—2018年非金融上市公司为样本,考察了我国各省社会资本水平差异对企业金融化行为影响及其内在机理。研究发现:地区社会资本越高,非金融企业金融化程度越低;机制检验发现:社会资本通过拓宽非正式融资渠道、缓解代理成本发挥抑制效用;进一步研究表明:当企业不存在政治关联、所处地区法律保护水平较低时,社会资本对非金融企业金融化行为的抑制效应更显著。以上结论弥补了已有企业金融化行为影响因素研究之不足,亦对政府开展精神文明建设、推动社会组织规范化发展、搭建公开透明信息共享平台引导企业回归实体具有重要借鉴意义。