异质性企业社会责任信息的市场信号作用——基于利益相关方特性视角

摘要

投资者愿意为企业的CSR行为买单吗?文章认为需考虑CSR行为的异质性,根据利益相关方特性的不同,选择员工福祉、环境保护、慈善捐赠等三类不同的CSR行为,分别探讨其对投资者决策的不同影响.研究结果表明,涉及利益相关方特性更强的员工福祉和环境保护类CSR能够增强投资者的投资意愿,而涉及利益相关方特性较弱的慈善捐赠类CSR表现反而降低投资者的投资意愿.此外,投资者的个体特质——"风险厌恶"和"愤世嫉俗"水平——能够调节CSR信息对其投资决策的影响关系.据此,得出实践启示:企业应利用非财务类信息制定投资者沟通战略;可以基于异质性CSR和异质性投资者进行联动管理;要促进社会责任投资在我国的发展.