我国资产价格'货币现象'的实证分析

摘要

借鉴弗里德曼的经典观点,可将货币数量影响资产价格波动的现象称为"货币现象".在此基础上综合运用Granger因果检验、Johansen协整和脉冲响应函数等方法,对M/GDP影响房屋销售价格指数和上证综指进行了实证分析.结果显示,超额货币是房地产价格的Granger原因,且二者存在协整关系,超额货币对于推动房地产价格的上涨发挥了重要作用,表明我国房市存在"货币现象".从股市来看,长期的"货币现象"并不存在,但自2006年第4季度以来超额货币存量与股指的相关性显著增强.