会计信息质量低的公司被做空了吗?

摘要

本文以2010-2016年中国沪深两市融资融券标的公司为样本,考察会计信息质量对融资融券交易行为的影响.研究发现,会计信息质量越低的公司,越可能被融券卖出,同时被融资买入的可能性也更低,意味着融资融券制度下会计信息质量的高低已成为投资者价值判断所依据的重要因素,也说明做空机制的引入能改善资本市场运行效率.进一步以换手率和股权集中度进行分组检验后发现,上述会计信息质量与融券卖出或融资买入行为的关系仅存在于高换手率与低股权集中度的样本中.这表明股票流动性是影响融资融券制度发挥功能的重要因素.此外,考虑盈余管理方向对融资融券交易水平的影响,研究发现向上盈余管理程度与融券卖出显著正相关,向下盈余管理程度与融资买入显著正相关.