非财务信息的市场反应与预测功能——基于“京东商城”消费者大数据的经验证据

摘要

本文运用Python数据搜索技术,以2014—2018年间消费者发表的在线评论信息为研究对象,实证检验消费者在线评论的市场反应和预测功能。研究结果显示,消费者关注度对股票收益率的影响取决于消费者评论情感,当消费者评论倾向于积极情感时,消费者关注度与股票收益率之间显著正相关,反之则反,由此可见存在“消费者关注度的情绪效应”。进一步研究通过有效甄别并排除水军言论,防止“噪声交易”导致股价明显偏离基本面,并抑制股价在长期出现反转的可能性。异质性分析表明,消费者评论的情绪效应在追加评论及竞争激烈的行业更为显著,且消极情绪下要比积极情绪下效用更强。本文从新的视角推进了非财务信息预判能力的研究,为投资者利用非财务信息提高决策质量提供重要参考,具有一定的现实意义与启示。