区域性股权市场的市场化改革与资源配置效率研究——理论模型与改革措施

摘要

金融服务实体经济的最基本功能是优化资源配置,而金融改革是提高资源配置效率的重要驱动力.作为我国金融市场改革的重要举措,完善多层次资本市场和规范发展区域性股权市场进展快速.然而,市场化改革还面临着市场交易不够活跃、资本流动性不足,以及产品风险难以定价等问题.本文以区域性股权市场为研究对象,选取企业经济附加值作为评价资源配置效率的指标,基于自由资本模型均衡推导构建了资本跨区域流动模型,并对模型进行了数值模拟.结果表明,资源配置效率与市场化运作水平呈显著正相关关系.对模型推导结果的进一步分析发现,增加资本流动性是提高市场资源配置效率的关键.而针对区域性股权市场发展滞后的原因分析则表明,目前已到了加快市场化改革进程的关键时期.鉴此,本文结合我国区域性股权市场的发展现状,从制定适当的企业挂牌标准、试点推行做市商制度、建立健全多层次资本市场互联互通机制和提高企业信息披露质量四个方面,提出了切实可行的市场化改革措施.