投资者情绪、美股波动对A股市场波动率影响——基于TVP-VAR模型

摘要

根据2010至2017年的月度数据,从38个投资者情绪指标中筛选出9个代理指标构造国内投资者情绪变量,并借助状态空间模型及卡尔曼滤波方法得到最终的国内投资者情绪因子。通过TVP-VAR模型研究发现国内投资者情绪因子、美国股票市场已实现波动率和沪深300已实现波动率三者之间存在相关性。结果表明:相关关系存在构造的国内投资者情绪可作为我国股票市场波动性的领先指标,且在牛市中的领先期数较熊市中更长;在股市剧烈波动的时期,情绪指标对我国股票市场的影响更大。美股已实现波动率对我国股票市场的影响长期来说更显著;在我国股票市场剧烈波动的时期,美股市场的影响性较小。