外资并购的财务效应及其影响因素研究

摘要

选取1995年1月1日到2005年12月31日期间发生的32起外资并购我国上市公司事件作为研究样本,综合运用单项指标分析法和综合指标分析法进行分析后发现,在并购后的两年内,目标公司的偿债能力、营运能力、赢利能力、成长能力和综合能力均无显著提高。在采用多元线性回归以及方差分析法对影响财务效应的具体因素进行分析后发现,文化距离与并购后第一年和第二年的综合财务绩效显著负相关;行业相关性与并购后第一年和第二年的综合财务绩效边际显著正相关;外资为第一大股东的目标公司在财务绩效的改善幅度上大于外资非第一大股东的目标公司,但其统计意义不显著;经验更丰富的外资主并方在并购后改善了目标公司的综合财务业绩,而经验欠缺的主并方在并购后降低了目标企业的综合能力,这两类企业在并购后第一年绩效改善上的差别是边际显著的。