员工持股、融资约束与企业价值

摘要

以2014~2019年沪深A股上市公司年度数据作为样本的实证研究表明,员工持股计划的实施对企业价值有着显著的影响,融资约束是员工持股计划与企业价值的中介变量。具体而言,员工持股计划的实施对于企业价值有显著的正向影响,员工持股计划对于企业价值的正向作用是通过降低企业所面临的融资约束水平来实现的。此外,从员工持股计划的合约要素特征来看,员工认购比例更高以及实际资金规模更大的员工持股计划会对企业价值有更强的正向影响。