推进股票发行注册制改革的路径研究

摘要

该文从规模、价格、成本三个角度分析市场效率低下的成因(融资规模偏小、价格形成机制不完善、上市成本高)。随后对美国、德国、香港、日本、台湾等境外市场的股票发行上市制度进行梳理及总结。虽然在政府与市场关系,形式还是实质审核等方面各市场略有差异,但公平与效率的平衡,以信息披露为中心均为共性所在。政策措施部分严格遵循"制度——行为——效率"的逻辑主线,分别从供给、需求两个视角对注册制下如何逐步健全以市场机制为主的新股发行制度、如何提高信息披露质量(优化精简招股说明书等)两个关键问题提出政策建议。