实质性导向下利用性创新策略、价值低估与融资约束--基于科技型中小企业的实证研究

摘要

本文基于发明专利代表的实质性导向背景,利用2014—2018年我国科技型中小企业数据,构建信息选择反馈机制,实证检验了科技型中小企业创新策略选择,以及创新策略、企业价值低估和融资约束三者之间的关系。研究表明,资源配置能力越弱的科技型中小企业越倾向选择利用性创新战略;投资者会低估利用性创新策略企业价值;由于企业价值低估,利用性创新策略企业会存在更严重的融资约束。进一步检验创新策略对企业不同外部融资方式的影响,发现利用性创新策略企业更多是在股权融资方式上受限,更倾向选择商业信用融资等债务融资方式。本文结论为解决科技型中小企业在创新过程中存在的“融资贵”“融资难”问题提供依据与建议。