军工集团内部资本市场效率研究

摘要

军工集团的自身特点使其内部资本市场存在交叉补贴等现象,从而降低内部资本市场效率.建立模型评价集团内部各分支机构的净资产收益率-资本支出敏感性,并以各分支机构的敏感性加总得到军工集团内部资本市场的整体效率分数.利用2007、2008年军工集团所属上市公司的公开财务数据进行测评,结果显示几乎所有军工集团内部资本市场整体效率分数均为负值,即基本无效,与理论分析一致.