市场有效性的检验问题

摘要

本文首次从科学哲学的角度考察了市场有效性的检验问题。有效市场假说本质上是可以被证伪的，所有的有效性检验只能检验市场无效，而不能证明其已经达到有效。根据人们投资决策时实际心理活动的实验研究成果质疑理性人假设是个假问题；但理性人假设与市场有效之间在基本的逻辑结构上存在问题，此外坏模型问题的困扰使得有效市场假说被证伪的难度极大，这意味着整个检验框架可能存在缺陷，需要放松假设或对市场有效给出一个更完备的定义。