有限责任效应、破产风险效应与资本结构——基于产品市场竞争视角的研究

摘要

负债的有限责任效应促使公司提高资产负债率水平,而破产风险效应导致公司降低资产负债率水平,两种效应之间的权衡导致产品市场竞争程度与公司资产负债率水平之间存在倒"U"型关系:随着产品市场竞争程度的加剧,公司负债水平起初会有所增加,但达到某一临界值之后,公司的负债水平转为下降.这一理论分析与实证检验对资本结构权衡理论进行了新的诠释与拓展,同时也为公司的管理者与市场的监管者提出了相应的政策建议.