我国结构性财富效应的季度时变特征与货币政策调控框架转型

摘要

随着经济发展水平的提高,资产财富效应对居民消费的影响更加重要.在我国居民1995-2010年的季度资产结构中,住房资产是最主要的组成部分,储蓄资产次之,证券资产和社保资产所占比例很低.状态空间模型的季度分析表明,我国人均总资产的财富效应微弱,住房资产财富效应高于金融资产财富效应,金融资产的财富效应基本为“负”且波动性较大.为提高居民资产的财富效应,货币政策要强化逆周期干预并对资产价格给予更多的关注,尤其要重视房地产价格.为此,货币政策需要强化研究引起资产价格波动的先行指标,并重视经济体系杠杆化程度的变化.