公司总部所在地与机构投资者治理效应——盈余管理视角

摘要

大量研究表明机构投资者具有更远的投资视野，持股更为集中，独立于公司管理层，从而更有动力对上市公司进行监督。目前我国经济发展过程中存在区域发展不平衡现象，即东部地区比中西部地区经济更为发达，而外部治理环境、距离等地理特征会影响分析师和投资者的信息成本和股东的监督能力，进而影响相关决策者的决策行为。那么，这种地理特征因素的差异是否会对机构投资者治理效应产生影响呢？
　　本文采用2011-2014年深沪两市数据考察地理特征因素引起的机构投资者治理效应差异。研究表明：⑴盈余管理在我国东、中、西三大地区分布遵循一定规律。在我国西部地区公司应计项盈余管理程度最高，东部地区公司最低，东部地区的公司真实活动盈余管理程度最高，西部地区公司最低；⑵机构投资者监管作用受到机构特征影响，只有监管型机构投资者能够发挥治理作用，抑制上市公司盈余管理程度；⑶相对于中部以及西部地区来说，东部地区上市公司位于经济较发达、市场化程度更高的区域，机构投资者的公司监管成本相对较低，获取信息的能力较强，监督作用更为明显，其持股比例与两种盈余管理均呈显著负相关;而对于西部地区的上市公司来说，该地区上市公司位置较为偏远，机构投资者监管成本较高，影响了机构投资者的监管效果，抑制了其治理效应，因此其持股比例与盈余管理无显著相关关系。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 研究方法

1．4 研究框架

2 文献回顾

2．1 地理特征因素

2．2 盈余管理

2．2．1 盈余管理概念

2．2．2 盈余管理方式

2．3 地理特征因素与盈余管理

2．4 地理因素与机构投资者的治理效应

2．4．1 机构投资者的分类

2．4．2 地理因素、机构投资者与盈余管理

2．5 文献述评

2．6 本章小结

3 理论分析与研究假设

3．1 公司总部所在地与盈余管理

3．2 监管型机构投资者治理效应

3．3 公司总部所在地与机构投资者的治理效应

4 研究设计

4．1 盈余管理的测度

4．1．1 应计项盈余管理

4．1．2 真实活动盈余管理

4．2 模型设定

4．2．1 公司总部所在地与盈余管理

4．2．2 监管型机构投资者的治理效应

4．2．3 上市公司总部所在地与机构投资者治理效应

4．3 变量选择

4．3 样本来源

4．4 本章小结

5 实证结果及分析

5．1 描述性统计

5．2 公司总部所在地与盈余管理方式

5．3 监管型机构投资者治理效应

5．4 公司总部所在地与机构投资者治理效应

5．5 稳健性检验

5．5．1 考虑盈余管理方向

5．5．2 机构投资者的进一步度量

5．5 本章小结

6 研究结论及建议

6．1 研究结论

6．2 相关建议

6．3 研究不足和进一步研究方法

参考文献

作者简历