国企混改的动因、模式以及影响——以东航物流混改为例

摘要

2019年11月，习近平主席在十九届四中全会上的重要讲话指出，要以高度的政治责任感和使命感，坚持国有企业市场化方向不动摇，推动国有企业改革向纵深发展。特别是未来三年的关键历史阶段，要落实好国有企业改革顶层设计，制定国有企业三年行动方案，明确提出改革的目标、时间图、路线图。目前许多完成混改的国有企业仍然处于摸索阶段，更多的企业处于观望阶段，大多数研究都是理论研究，案例研究偏少，难以起到借鉴作用。　　本文围绕混合所有制进行研究，首先引入产权理论、委托代理理论、股权制衡理论、公共利益理论以及协同效应理论等理论作为基础，结合国内外的研究现状，分析中国国有企业混改的动因、混改模式的选择以及最终产生的影响。然后引入东航物流混改的典型案例，首先从分析混改动因、混改进程两方面对案例进行介绍，以及由动因导致的混改模式的选择；从股权结构、现代企业制度的建立以及职业经理人制度三个角度分析公司在治理效率上的提升，并提出带来的风险和挑战；最后从资产结构、盈利改善、现金流、营运能力、发展能力以及股东回报等多角度分析财务绩效，并与同行业的可比上市公司进行比较，结合敏感性分析来探究对公司毛利率产生重要影响的因素。　　分析发现，引入战略投资方可以对国有企业的治理效率和财务绩效产生积极影响，但也产生相应的风险需要企业的关注。最后结合本文案例的混合所有制改革的过程和结果，总结出相应的启示和政策建议，为未完成混合所有制改革的企业提供参考。

目录

1绪论

1.1研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2研究内容

1.3研究思路和研究方法

1.3.1研究思路

1.3.2研究方法

2文献综述

2.1关于国企混改动因的文献综述

2.1.1宏观环境的推动

2.1.2国有企业的内部治理机制和管理模式有待完善

2.1.3国有股权和民营股权产生互补效益

2.1.4国有企业政治关联现象严重

2.2关于国企混改模式选择的文献综述

2.3关于国企混改效应的文献综述

3理论基础

3.1产权理论

3.2委托代理理论

3.3股权制衡理论

3.4公共利益理论

3.5协同效应理论

4国企混改的动因、模式及影响

4.1国企混改的基本情况

4.1.1国企混改的历史沿革

4.1.2国企混改的现状

4.2国企混改的动因

4.2.1我国基本经济制度是以公有制为主，多种所有经济制度并存

4.2.2国有企业腐败滋生，国有资产流失严重

4.2.3完善国有企业的管理模式和治理模式，产生优势互补

4.3混改模式的选择

4.3.1引入战略投资方

4.3.2员工持股计划

4.3.3整体上市

4.3.4资产重组

4.4混改影响分析

5东航物流混改过程

5.1案例概况

5.2东航物流混改动因分析

5.2.1行业危机加剧

5.2.2国企发展瓶颈明显

5.3混改模式的选择

5.3.1引入战略投资者

5.3.2员工持股计划

5.4东航物流混改进程

6东航物流混改效应分析

6.1公司治理分析

6.1.1股权结构的完善

6.1.2现代企业制度的建立

6.1.3职业经理人制度的引入

6.1.4混改带来的风险和挑战

6.2财务绩效分析

6.2.1资产结构分析

6.2.2盈利情况分析

6.2.3营运能力分析

6.2.4现金流量分析

6.2.5成长能力分析

6.2.6股东回报分析

6.3东航物流混改启示

6.3.1以公司战略选择混改模式

6.3.2完善公司的治理机制

6.3.3有效实现政企分离

7结论和政策建议

7.1结论与不足

7.2政策启示

7.2.1国有企业现代企业制度的完善

7.2.2民营资本积极以战略投资人的身份参与混改

7.2.3政府必须担任引导者和监督者的角色

参考文献

附 录

致 谢

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