经济不确定性影响货币政策宏观效果的理论机制及经验检验

摘要

宏观经济不确定性会对公司投资产生影响，通过预期因素传导到宏观经济，削弱货币政策宏观效果，因此宏观经济不确定性与货币政策效果的关系成为一个重要的研究议题。这个议题这对央行实施货币政策，掌握其调控方向和力度，从而实现货币政策调控目的具有重要意义。
　　本文利用VAR模型、脉冲响应和方差分解等方法系统性考察经济不确定性和政策不确定性以及金融市场不确定性这三个维度的不确定性如何影响货币政策的宏观效果。结果显示:(1)在不确定性存在的情况下，货币政策对经济产出和物价稳定都会造成负面影响，使得货币政策有效性降低:(2)三种不确定的影响程度存在差异，金融市场不确定性冲击对实体经济冲击最大，经济不确定性和政策不确定性影响次之:(3)宏观经济不确定性可能通过预期渠道最终传导到货币政策效果上。
　　由上述的结论得到的政策启示有:首先，中央银行应根据经济形势变化，审时度势地把握政策调控的节奏、方向和力度，实现货币政策效果优化和动态调整;其次，其次，对于政府而言，重要政策进行推进，应当有大局观和前瞻性，将其带来的宏观形势的波动考虑在内，站在宏观的角度来制定调控计划，避免政策上的波动对整个宏观经济产生重要的影响;再次，金融市场的不确定性是我们常常会忽略但又十分重要的一块内容，金融市场的动荡会传导到实体经济，带来实体经济的巨震，因此要更加健全相关政策来维护金融市场的稳定。最后，关注预期渠道对经济不确定性的传导作用，在经济不确定的情况下，及时引导、调整公民预期，防止恐慌情绪进一步蔓延。

目录

声明

致谢

摘要

1 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 研究内容和研究框架

1．4 研究方法

1．5 研究创新

2 国内外文献综述

2．1 关于货币政策理论的相关研究

2．2 关于经济不确定性影响的相关研究

2．2．1 经济不确定性对货币政策微观效果的影响研究

2．2．2 经济不确定性对货币政策效果的宏观影响

2．3 对现有文献的评述

3 理论分析

3．1 不同宏观经济不确定性对贷币政策效果影响的理论分析

3．1．1 经济不确定性影响货币政策效果的理论分析

3．1．2 政策不确定性与货币政策效果相关研究

3．1．3 金融市场的不确定性与货币政策效果相关研究

3．2 经济不确定性对货币政策宏观效果的影响的理论机制

4 研究设计

4．1 变量选择

4．1．1 宏观经济不确定性

4．1．2 政策不确定性

4．1．3 金融市场不确定性

4．1．4 货币政策

4．1．5 货币政策效果

4．2 描述性分析

4．3 研究方法介绍

4．4 数据分析

4．4．1 数据处理

4．4．2 单位根检验

4．4．3 模型的描述

4．4．4 景优滞后期确定

5 实证结果分析

5．1 经济不确定性对货币政策的宏观效果的影响

5．2 政策不确定性对货币政策的宏观效果的影响

5．3 金融市场不确定性对货币政策的宏观效果的影响

5．4 方差分解

5．5 宏观经济不确定性通过预期渠道影响货币政策效果

6 结论及建议

参考文献