股票最高和最低内在价值研究

摘要

纵观中国股票市场的发展历史，可以发现周期性股票泡沫充斥市场，股票价格指数呈现周期性大幅波动。但是，关于股票泡沫的理论研究却不能适应中国日益加快的经济体制改革和市场化建设的需要，因此，如何合理地界定股票泡沫，正确的分析泡沫对经济的影响，如何控制股票泡沫，防范和化解泡沫风险是本文的出发点。本文结合中国股票市场的实际情况，判断股市的泡沫严重程度，进而提出控制股票泡沫的有效措施。
　　首先，本文对股票市场和股票泡沫的情况进行了概述，得出中国股票市场机制的不完善和政府的过度干预是导致股票泡沫的直接原因。除此之外，上市公司质量不高、股市投资者变成投机者、信息不对称等也是主要原因。另外，指出股票泡沫其实是一把双刃剑。若泡沫控制在一定范围内，就有可能提高资源配置效率。但若是泡沫过大，便会造成对股票市场甚至宏观经济的危害。
　　其次，本文回顾了国内外价值理论的研究成果，并分析了以往研究中的不足，在这些研究的基础上加以改进，推导出以每股收益、每股股息和每股净资产为基础的最高内在价值模型和最低内在价值模型，将股票的内在价值定义在一个范围，打破将其固定为一个具体数值的传统，这也是本文的主要创新所在。
　　再次，在实证检验部分，结合最高价值和最低价值模型，采用比较分析方法和多元线性回归分析方法，使用SPSS统计分析工具，检验了沪深300指标股中具有代表性的部分企业1994-2007年间的相关数据，使定性分析和定量分析结合起来。得出结论:中国股市投资中投机成分较多，股市中存在一定程度的泡沫，但以理性泡沫形式存在居多。也有一定程度的非理性黑洞存在。
　　最后，本文提出一些抑制股票泡沫的建议。在宏观方面，除了减少政府的干预，还要注重企业质量的提高，规范市场行为和信息披露等。在微观方面，通过拓展涨停板的功能、鼓励上市公司回购股票以及禁止做空机制等措施，以抑制非理性泡沫的产生。但强调要注意政策的稳定性，避免因措施过于严厉引起股市大幅波动，进而引发社会动荡。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景

1．1．1 我国股票市场的发展概况

1．1．2 股票泡沫概述

1．2 选题意义

1．3 论文结构

1．4 研究内容和创新

1．5 本章小结

第二章 国内外相关文献综述

2．1 以股息为基础的定价方法

2．2 以利润为基础的定价方法

2．3 以市场供求关系为基础的定价方法

2．4 本章小结

第三章 股票最高和最低价值模型

3．1 股票最低价值定价模型

3．2 股票最高价值定价模型

3．3 期望收益率的确定

3．4 股票泡沫的界定

3．5 本章小结

第四章 我国股票市场的实证分析

4．1 比较分析

4．1．1 各年股市整体情况分析

4．1．2 沪深股市情况分析

4．2 多元线性回归分析

4．2．1自变量的选择

4．2．2 整体回归分析结果

4．2．3 个股回归结果对比分析

4．3 本章小结

第五章 抑制股票泡沫的措施

5．1 宏观层面

5．1．1 控制政府对股市的干预行为

5．1．2 解决我国股市的结构性问题

5．1．3 提高上市公司的总体质量

5．1．4 培育健康的投资主体

5．1．5 强化上市公司信息披露

5．2 微观层面

5．2．1 拓展涨停板的功能

5．2．2 鼓励上市公司回购股票

5．2．3 禁止买空机制

5．3 本章小结

第六章 结论与展望

6．1 结论

6．2 展望

参考文献

附录 样本股原始数据

致谢

读研期间主要成果