财务背景独立董事人口统计特征对股份崩盘风险的影响研究——基于地理位置的视角

摘要

独立董事是现代公司治理机制设计中的一个重要组成部分，由于上市公司独立董事的年龄和性别不同，其治理效果也不同。股价崩盘的发生在一定程度上归因于委托代理和信息不对称，已有研究也表明财务专业背景的独立董事能够有效地提高会计信息质量、抑制管理层盈余管理行为，但是，财务背景独立董事的年龄、性别等人口统计特征是否对股价崩盘风险有影响？当独立董事任职的地理位置不同时，年龄、性别的特征又如何影响股价崩盘风险？本文选取2007-2015年只有一位财务背景独立董事的A股上市公司为样本，对财务背景独立董事的年龄、性别与股价崩盘风险之间的关系进行了实证研究。
　　首先，本文进行了相关领域的文献综述，包含独立董事特征与治理效果、股价崩盘风险的影响因素的文献述评。其次，本文选择委托代理理论、信息不对称理论和高阶梯队理论作为全文的理论基础。然后，通过理论与研究文献的分析，提出了4个假设。最后，通过描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析、稳健性检验，得出以下结论:
　　(1)财务独立董事的年龄越大，越能够有效地抑制股价崩盘的发生，因为阅历和经验越丰富，对公司的决策建议、会计质量、信息披露有提升作用。进一步考虑财务独立董事任职的地理位置后，本文发现，在本地任职的情况下，财务独立董事的年龄优势发挥得不明显，而在异地任职的情况下，财务独立董事的年龄优势得到凸显，年龄越大，股价崩盘风险越低。
　　(2)女性财务独立董事对股价上下波动率具有一定的负向影响，因为女性财务独立董事能够在一定程度上促进董事成员之间的交流，够缓解信息不对称，规避投融资风险，提升董事会的运作效率，进而有效防范股价崩盘的极端后果。进一步考虑地理位置后，本文发现，女性财务独立董事对股价崩盘风险的抑制作用在其本地任职的条件下更加显著，说明女性财务独立董事本地任职有利于女性保证履职的精力，提高公司治理的质量，降低股价崩盘风险。
　　本文加深了对独立董事治理效果的认识，补充了股价崩盘风险的影响因素，为上市公司建立有效的、多元化的独立董事人才队伍提供参考。

目录

声明

摘要

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究思路和方法

1．2．1 研究思路

1．2．2 研究方法

1．3 研究创新

第2章 国内外研究综述

2．1．2 独立董事地理位置的界定与衡量

2．1．3 股价崩盘风险的界定与衡量

2．2 独立董事特征与治理效果研究综述

2．2．1 独立董摹的专业职业与治理效果

2．2．2 独立董事的声誉与治理效果

2．2．3 独立董事的兼职席位与治理效果

2．2．4 独立董事的教育背景、年龄、性别、任期与治理效果

2．2．5 独立董事的网络位置与治理效果

2．2．6 独立董事的地理位置与治理效果

2．3 股价崩盘风险的影响因素研究综述

2．3．1 委托代理角度

2．3．2 信息质量角度

2．3．3 其他角度

2．4 文献评论

3．1 理论基础

3．1．2 信息不对称理论

3．1．3 高阶梯队理论

3．2 假设提出

3．2．1 财务独立董事的年龄与股价崩盘风险

3．2．2 考虑地理位置后，财务独立董事的年龄与股价崩盘风险

3．2．3 财务独立董事性别与股价崩盘风险

3．2．4 考虑地理位置后，财务独立董事的性别与股价崩盘风险

第4章 样本选择与研究模型构建

4．1 样本选择与数据来源

4．2 变量定义

4．2．1 主要研究变量

4．2．2 控制变量

4．2．3 分组变量

4．3 模型建立

第5章 实证检验与结果分析

5．1 描述性统计分析

5．1．1 财务独立董事年龄分布特征的描述性统计

5．1．2 女性财务独立董事比例分布特征的描述性统计

5．1．3 总体样本的描述性统计

5．2 相关性分析

5．3 实证检验

5．3．1 财务独立董事年龄与股价崩盘风险的实证检验

5．3．2 考虑地理位置后，财务独立董事年龄与股价崩盘风险实证检验

5．3．3 财务独立董事性别与股价崩盘风险的实证检验

5．3．4 考虑地理位置后，财务独立董事性别与股价崩盘风险实证检验

5．4 稳健性检验

5．4．1 财务独立董事年龄与股价崩盘风险的稳健性检验

5．4．2 财务独立董事性别与股价崩盘风险的稳健性检验

6．1 结论

6．2 政策建议

6．3 研究不足与展望

参考文献

致谢