美国香橼唱空中国奇虎360研究

摘要

近几十年来，许多企业纷纷走出国门到海外资本市场上寻求资金来源，尤其是到发达的美国资本市场上融资成了很多企业的首选，这些企业掀起了好几波海外上市热潮。不过自2010年底起，美国以香橼、浑水为代表的做空机构开始频繁唱空中国概念股，财务欺诈隐瞒、未及时提交年报、不符合交易规则、未满足信息披露条件及商业模式落后等字眼频现报端，多家中国概念股企业股价大跌，甚至停牌、退市。但在美国上市的奇虎360却奇迹般地成功抵御做空机构香橼的多次唱空，为深陷危机中的其他中国概念股企业提供了宝贵的经验。从2011年11月开始，中国奇虎360连续遭到美国做空机构香橼的七次攻击。香橼主要在三个方面攻击奇虎360，第一，香橼声称奇虎360的商业模式落后，采取的是即将被淘汰的商业模式，无法保证公司未来的发展;第二，香橼认为奇虎360财务报告造假，夸大了营业收入，很多数据都不真实，并将奇虎360的目标定价下调至5美元;第三，香橼表示奇虎360在公司经营管理上存在一些历史问题。但香橼连续七次攻击奇虎360都未能成功，这主要因为奇虎360面对香橼的质疑时回应及时迅速，能够提供详细有说服力的财务报告，并且奇虎360的商业模式是清晰明确的，加上一些其他的因素，奇虎360的股价到最后一直坚挺，香橼唱空奇虎360失败了。该案例给我们多方面的启示，尤其是对中国海外上市企业和中国资本市场。对于那些欲在海外上市的企业首先应该端正上市动机，树立正确的融资理念，而那些已经上市的企业则应该提高信息披露的透明度，并加强上市后的市场管理，多与海外投资者沟通，获得他们的认可。相较于成熟的美国资本市场，中国资本市场应完善信息披露制度，保证市场的公平透明;推进投资者关系管理，培育良好的市场秩序;同时要进一步加大监管力度，严惩市场违规违法者，保证上市公司的质量。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1 研究背景和意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 相关研究综述

1．3 研究方法与创新点

1．3．1 研究方法

1．3．2 创新点

2．美国香橼唱空中国奇虎360的案例介绍

2．1 香橼和奇虎360简介

2．1．1 香橼简介

2．1．2 奇虎360简介

2．2 香橼唱空奇虎360的过程和结果

2．2．1 第一次唱空

2．2．2 第二次唱空

2．2．3 第三次唱空

2．2．4 第四次唱空

2．2．5 第五次唱空

2．2．6 第六次唱空

2．2．7 第七次唱空

3．美国香橼唱空中国奇虎360的案例分析

3．1 美国香橼唱空中国奇虎360的客观环境

3．2 美国香橼唱空中国奇虎360的主要原因

3．2．1 财务造假

3．2．2 商业模式不清晰

3．2．3 公司经营管理不善

3．3 奇虎360成功反击香橼唱空的原因

3．2．1 反击迅速积极

3．2．2 财务信息披露及时

3．2．3 商业模式清晰

3．2．4 社会第三方的支持和声援

4．美国香橼唱空中国奇虎360案例的启示

4．1 对中国海外上市企业的启示

4．1．1 树立正确的融资理念

4．1．2 提高财务信息的透明度

4．1．3 加强上市后的市场管理

4．2 对国内资本市场的启示

4．2．1 完善信息披露制度

4．2．2 推进投资者关系管理

4．2．3 加大市场监管力度

参考文献

致谢