住房价格波动及其泡沫形成机理研究

摘要

本文基于住房兼具消费性和投资性这一独特特征,构建了一个反映住房价格不同阶段特点的动态模型,并利用实证分析验证了理论模型的结论.研究发现,住房需求很容易从消费性需求主导转向投资性需求主导,从而容易引起房价泡沫;而当投资性需求完全主导市场时,房价上涨速度会减慢,泡沫随时可能破裂;但房价泡沫的破裂方式相比于其他资产有其独特性,表现为重新向均衡价格收敛.本文认为住房同时具有消费和投资双重属性是房价波动的根本原因,只有切实施行住房市场供给双轨制,才能从根本上解决高房价带来的经济和社会问题.