我国地方政府债务风险评价——基于风险可转移性的KMV模型分析

摘要

与西方国家不同,我国现存的政治经济体制决定了中央政府与地方政府之间存在紧密的“父子关系”,在地方政府债务风险的评价中,对中央政府“父爱主义”的忽略往往会夸大地方地府债务风险.本文将中央政府“父爱主义”提炼成地方政府债务的可转移性特征,通过引入地方政府债务可转移性这一因素,提出了相应的KMV 修正模型,并以2008-2010年全国18个省市的相关年度数据为样本,经相关面板数据分析,利用KMV修正模型对我国地方政府债务违约风险以及在给定1％和5％违约概率前提下地方政府债务转移率进行了实证分析.结果表明:我国地方政府债务本质上并不存在经济上的违约风险,但地方政府债务却存在一定程度的道德风险.对此,本文最后依据压力测试分析提出了相关的政策建议。