股权结构,董事会特征与代理成本——来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文使用中国上市公司截面数据,应用一系列OLS 回归经验检查股权结构,董事会特征与代理成本之间的关系.本文提供的经验证据表明,(1)管理者持股与代理成本不成显著关系;(2)第一大股东持股比例在一定程度上与代理成本正相关;(3)少数大股东联盟能在一定程度上减少代理成本;(4)代理成本随着股东数量的增加而增加;(5)董事会规模与代理成本正相关;(6)独立董事、债务融资不能有效地控制代理成本.