机构投资者持股、异质性对上市公司债务融资的研究——基于2009～2013年沪深A股的经验证据

摘要

基于2009-2013年沪深两市A股上市公司的数据,实证研究了机构投资者、机构投资者异质性对企业债务融资的影响.研究发现,机构投资者能增加企业长期债务融资能力,但同时会抑制企业对短期债务的融资.基金占股与企业的长期负债呈显著正相关,而与短期债务则呈显著负相关.从机构投资者异质性来看,压力抵制型机构投资者会影响企业的债务融资,而压力敏感型机构则对企业的债务融资无影响;在压力抵制占优下,机构投资者持股能影响企业的负债水平,而在压力敏感占优下,机构投资者持股与企业负债不相关,并通过对结论的分析提出建议.