银行股溢价之谜

摘要

银行板块是前期市场中较热的一个板块，一直是活跃市场人气、带动大盘走强的主力板块。本文研究了银行股定价问题，分为三个部分;第一部分是对照国外银行股定价情况，主要是市盈率和市净率的国际比较，得出中国银行股出现价值高估的现象;第二部分主要分析了我国银行股溢价之谜，从七个方面来分析，分别是：中国经济的快速发展和人民币的持续升值;净息差扩大下的规模增长;有效税率不断下降;不良贷款率的一下降和准备金覆盖率继续提高;中间业务收入和手续费收入的持续高速增长收入结构趋于合理;混业经营带来更大的盈利空间和降低风险;垄断下的红利因素。最后是商业银行高溢价不可持续的风险，分别是经济景气度波动的风险;宏观调控的风险;对外全面开放竞争加剧风险;“金融脱媒”风险;贷款的结构性风险。