行业特征、股权结构与并购绩效——来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文选取2003-2005年上市公司发生的控制权转移案例，对2002-2009年的财务数据进行面板数据分析得出，控制权转移有利于公司绩效的提高；第一大股东持股比例与公司绩效呈U型关系，赫芬达尔指数与公司 绩效负相关，“一股独大”的股权结构有待改善。划分为三个行业后，不同行业的股权性质与公司绩效之间的关系有所差异：流通股比例在分行业后呈显著的U型或倒U型关系，这与总样本中关系不显著的结论不同；机械设备业的法人持股比例与公司绩效呈倒U型关系，而国家持股比例不显著；零售贸易业的国家持股比例与公司绩效分 别呈倒U型关系，而法人股呈正U型关系；金属非金属业的国家持股、法人持股比例与公司绩效关系均不显著。