保险资金房地产投资的风险分析与度量——基于VaR的角度

摘要

随着保险市场竞争的日趋激烈，保险公司面临越来越大的竞争压力。拓宽投资渠道、提高投资收益就成为维持保险公司持续经营的关键。修订后的《保险法》开始允许保险资金投资于不动产市场。这有利于保险业改善投资结构、提高投资收益率、改善资产负债的匹配期限。我国的房地产业从 20 世纪80年代才刚刚起步，之后一直保持了较高的发展速度。但是中国的房地产业发展时间短、投资的周期长，波动性强，这对投资者而言是很大的风险。本文利用VaR 技术，通过使用布朗运动的随机模拟、 RiskMetrics的EWMA 模型、GARCH 模型来测算保险资金房地产投资的收益率风险。通过检验发现，布朗运动的随机模拟模型、EWMA 模型可以保证投资资金的安全性，但会高估风险。相对而言，GARCH 模型则可以较好地估计风险。